中国银河证券发布研报称，2025年12月挖机内外销增速+10.9%/+26.9%，中挖和大挖内销均实现正增长，大挖出口增速仍亮眼。11月汽车/履带式/随车起重机、叉车、升降工作平台内销同比均双位数增长。海外，欧美需求有所恢复，矿山机械需求强劲，24年国内品牌出口量占全球(不含中国)需求比例为19.2%，尚有较大提升空间。
据协会，挖掘机：12月销售各类挖掘机23095台，同比+19.2%。其中国内销量10331台，同比+10.9%；出口量12764台，同比+26.9%。2025年，共销售挖掘机235257台，同比+17%；其中国内销量118518台，同比+17.9%；出口116739台，同比+16.1%。分结构看，中挖和大挖内销均实现正增长，大挖出口增速仍旧亮眼。
其他产品：11月汽车起重机、履带式起重机、随车起重机、叉车、升降工作平台内销同比均双位数增长
12月国内开工小时数同比仍走弱；11月小松海外开工小时数；北美和印尼同比正增长，欧洲和日本同比下滑
协会数据，12月工程机械主要产品月平均工作时长为76.5小时，同比下降18.6%，环比下降9.19%；主要产品月开工率为51.8%，同比下降12.5个百分点，环比下降4.72个百分点。据小松官网，25年11月北美、欧洲、日本、印尼小松挖掘机开工小时数分别为60.4h、71.2h、43.2h、210.6h，同比分别+3.0%、-1.8%、-2.9%、+2.8%。
1-11月中国工程机械出口额同比+12.4%；约翰迪尔预期北美大型农机行业26年下滑15-20%
据海关，25年1-11月我国工程机械出口额累计537.56亿美元，同比+12.4%。约翰迪尔26年行业预测：北美大型农机下滑15-20%，小型农机和草坪机械微增0-5%；欧洲农机增长0-5%；南美持平；亚洲下滑5%。美国和加拿大土方机械&；紧凑型设备增长0-5%。12月30日三一重装供应商大会召开，提出26年国内调结构、海外抓增长。
宏观经济不及预期的风险，政策推进程度不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，出口贸易争端的风险，汇率波动的风险。
