事件：2026 年初，市场监管总局叫停光伏行业硅料整合平台相关自律行动，定性其涉及垄断，核心是禁止约定产能、价格、市场划分等协调行为，要求 1 月 20 日前提交整改方案。
反内卷政策趋势仍在，产业链协调治理持续探索。此次为少见的事前审查，且未给予光伏行业反内卷、整合相关的豁免条款，但此次并非全盘否定，仅叫停价格、产量、市场划分等垄断性自律，不低于成本价销售、知识产权保护、技术标准提升（如组件效率提升至 24% ）、规范招投标等合规自律仍可推进。前期，2025 年 12月26日，市场监管总局在安徽合肥开展光伏行业价格竞争秩序合规指导，对光伏产业链各参与方提出清晰规范要求，形成 “企业（严禁价格串通、欺诈等不正当价格行为） 发电方（招标“优质优价”，加强产品质量要求） 协会（履行自律职能，而非通过协调产能、价格等垄断性手段 “自律）” 的协同治理框架。我们认为反内卷政策引导并未改变，只是在具体行动探索上有扰动。
产业链价格涨势延续，行业复苏向上。根据硅业分会数据，本周硅料N型复投料成交均价为5.92万元/吨，周环比 9.83%。根据infolink数据，N型M10L/G12R/G12硅片价维持在1.4、1.5、1.7元/片，N型电池片（183N, 210RN, 210N）均价上调至0.39元/瓦，头部组件企业陆续上调报价，TOPCon组件国内均价调涨至0.7元/瓦，开始反映银价等成本上升。预计26Q1终端需求逐步回暖后，产业链利润有望逐步修复，26年行业扭亏为盈。
商业航天崛起，太空光伏产业加速。近日埃隆·马斯克公开表示，计划未来每年向太空部署100GW太阳能人工智能卫星能源网络。中国计划在2025-2035年分阶段部署吉瓦级太空数据中心，实现“地数天算”。太空经济（卫星互联网、深空探测等）需稳定能源，太空光伏发电效率高，可24h持续发电，年发电小时数、能量密度较地面光伏分别提升7—10倍。从技术路线来看，短期以砷化镓为主，中长期钙钛矿叠层电池有望成为主流。随着商业航天发射成本下降与电池技术突破，太空光伏有望在未来10-15年逐步商业化。
投资观点：（1）关注太空光伏技术储备企业，建议关注钧达股份、晶科能源、天合光能、东方日升、协鑫科技、迈为股份、捷佳伟创、京山轻机。（2）关注BC、铜浆等新技术优势强的龙头企业，建议关注隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、聚和材料等。（3）关注反内卷最受益的硅料环节：通威股份、协鑫科技、特变电工、大全能源。（4）关注与主链相对独立、光储协同优先的企业，建议关注阳光电源、中信博、德业股份、固德威等。
